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!敝档霉刈⒌氖牵近日农的糕♀♀∵管也在频繁发生变动。除♀♀×苏慷升刚升任该副长之♀♀⊥猓其资管部也已完成帅。据权威人士透露称,该托♀♀」芤滴癫孔懿寐硎锕庖呀尤挝卵♀♀¨宇为农资产管理部总经理。理财子公司筹建在尖♀♀〈,大资管业硝烟四起,在此背景下农资管部“帅♀♀♀”,亦别有一番深意。资管部临阵帅“变”,如影♀♀∷妗>萑ㄍ人士透露,“目前,农总托管♀♀∫滴癫孔懿寐硎锕庖呀尤挝卵в畛晌农资产管理部总经♀♀±恚而对于温学宇的去向目前尚不明晰。”资料显示,马♀♀∈锕猓出生于1972年1月,管理学(会计学)博士毕♀♀∫担曾任农河北省分副长、农电子银部总经理。“年富♀♀×η浚在从事会计、审计和人力资源管理方面♀♀∮凶欧浅I羁痰难芯俊保有熟悉♀♀∷的业内人士对长要参讲道。据资料显示,马曙光♀♀♀曾先后在《金融研究》、《会计研究》和《审计砚♀♀⌒究》等发表会计、审计专业理论文章♀♀《十余篇。在任农电子银部一把手时,马曙光在解♀♀∮受媒体采访时对于互联网金融的发展做了相关的♀♀》窒怼K表示,互联网金融兴起并蓬勃发展,从根本上♀♀〗苍从谠诳突Ф嘌化在线金融♀♀⌒枨蟛欢显龀ば问葡拢碘♀♀ˉ纯依靠传统金融服务方式已经不能完全满♀♀∽憧突У男滦诵枨螅互联网金融的出现是社会关♀♀∠捣务于生产力的一个印证。互联网企♀♀∫到军金融业务,与其说是对♀♀∫造成了冲击,不如说是唤醒了客烩♀♀¨的潜在金融需求,激封♀♀、了“草根”阶层的金融意殊♀♀《,为银提供了更多的服务机会,同时它所产生“鲇逾♀♀°效应”对银的发展起到了重要的启示和借鉴作用,使意♀♀▲用互联网的思维重新审视租♀♀≡身业务。在资产托管业务方面,时任托管业务测♀♀】总裁的马曙光在2018年♀♀≡诮邮苊教宀煞檬北硎荆资本市场蓬♀♀〔发展为托管创造了良好的经营环境。新时代的多层次租♀♀∈本市场建设,对于改善经济♀♀〗峁埂⒂呕资源配置、促进自主创新♀♀ ⒔档徒鹑诜缦辗矫娴淖饔酶加凸显,将吴♀♀―托管业提供源源不断的发展源泉和创新动力。随租♀♀∨全面深化改革开放,跨境资本投资将更加活跃。商业银外♀♀〃过托管业务全球化布局♀♀。将托管融入跨境金融服务体系,既有助于题♀♀♂高交易及投资效率,保障各类跨境投租♀♀∈者的财富安全,也推动菱♀♀∷商业银国际化发展步伐。可以说,作为♀♀∩桃狄轻资本、低风险的战略性♀♀⌒滦艘滴瘢托管将长期处于黄金发这♀♀」期。数据显示,截至2017年年底,农托管资产规模达10.♀♀3万亿元。对于银如何应对资管新规和理财新规等监管这♀♀〓策的变化,时任农资产管理部总经理的温学宇也♀♀《耘┰诠渡期的一些准备工作做了♀♀∠晗附樯堋K指出,“农业银资管部有5个方♀♀∶娴慕ㄉ瑁阂皇侵贫确矫妫根据资管新规的要求对制♀♀《茸饕恍┑髡和完善,使内部制度符合新规要求;♀♀《是内部流程的建设和重塑;三是系统的建设♀♀。理财新规提出了很多新的要求,系统♀♀∫惨随之进改造;四是投研能力的建设♀♀。晃迨嵌游榈慕ㄉ琛H瞬诺木赫是最大的竞♀♀≌,从长远看,我们会从社会上♀♀∫进优秀人才。短期先会从内部进培训♀♀♀、转型,具体要根据业务转型的扁♀♀′化来明确人才需求的变化。”他认为,理财新规的骡♀♀′地对银理财业务的产品设计、资产组♀♀『虾屯蹲誓芰σ约靶畔⑴露等♀♀》矫娑疾生了很大影响。农银理财♀♀♀“回京”无独有偶,资管部迎来新帅之际,该的理财♀♀∽庸司(农银理财)的租♀♀、册地也将发生变更。据券商中国报道,赔♀♀々目前正考虑将理财子公司注册地从深♀♀≯凇扒回”北京,而且或是大糕♀♀∨率事件。自2018年12月2日,银保监♀♀』嵴式发布实施《商业银理财子公司管理办法》,到20♀♀19年2月15日银保监会批准工商银设立棱♀♀№财子公司,银系理财子公司的斥♀♀★建进度、注册资金数额、注册地就意♀♀』直被广泛关注。2018年11月26日,赔♀♀々发布公告称,拟出资不超♀♀」120亿元设立农银理财有限责任公司(下称赔♀♀々银理财),作为该所属的全资一尖♀♀《子公司,拟注册地为深圳。当时这意♀♀』申请,还需银保监会的批准,直到20♀♀19年1月4日,继中与建之后,农、交也迎来菱♀♀∷监管部门关于设立理财租♀♀∮公司的批准。就理财子公司注册地来看,京沪深三地♀♀∑氖芄有大的追捧。六大♀♀」有银中,工并未披露理财子公司注册地,建、农此氢♀♀“拟定深圳,中、邮储拟定北京,交也选择拟定在母总部蒜♀♀※在地上海。虽说当时农宣布将农意♀♀▲理财的注册地拟定位为赦♀♀☆圳,但是并没有完全确认,所以,选择回京b♀♀‖或也是情理之中。不过,为何要撤出深圳呢?据了解♀♀。农理财子公司从深圳“回迁”北京,核心因素殊♀♀∏北京政府以及当地监管♀♀〉耐炝簟4送猓北京作为较多上市银的总部聚尖♀♀’区,具有离监管部门最解♀♀↑的信息优势和沟通优势,同时在京设一级♀♀∽庸司,或许也更容易满租♀♀°母的战略布局。对于农的锯♀♀■定,本以为“静待花开”的深圳着实有♀♀⌒┙辜绷恕:芟匀唬同样意欲将注册地选在深圳♀♀〉慕ㄎ抟杀愠晌其关注的对象。毕竟,为了能够在这♀♀♀场理财子公司的争夺大战中有所收获,深圳在扶斥♀♀≈金融业的政策以及金融人才的引进封♀♀〗面可谓了“大刀阔斧”,力度超前。“深圳监管♀♀』肪痴体比较务实、宽松。深圳♀♀〉木赫力一方面是政策好,另一方面是市场化程度♀♀「摺!庇幸资管人士如此表示,“银系理财子光♀♀~司拥有高规格、高注册资本、含金量十足♀♀〉呐普眨这也使其成为各♀♀〈蟪鞘忻髡暗夺的‘肥肉’。”事实上,除了京沪深,♀♀∑渌一些地区,也都在想尽方法吸引盈利能力解♀♀∠强、纳税大户的金融机构或分支落户。目前,♀♀ 坝钪娴谝淮蟆惫せ刮磁露理财子♀♀」司的注册地,最后将会花落何处遭♀♀◎备受期待。不过,在银系理财♀♀∽庸司未筹建完成之前b♀♀‖一切也都存在着“变数”。理财子公司“大♀♀≌健痹诩淳菀参君了解,截至目前,除邮储银外,六粹♀♀◇国有商业银设立理财子公司都已经获得批复。♀♀」赜谏枇⒗聿谱庸司,监光♀♀≤要求境内外金融机构作吴♀♀―子公司股东,必须以自有资金入股,不得以♀♀≌务资金和委托资金等非自有资金入股,一次性需实♀♀〗勺畹10亿元人民币。目前,在注册资本金方面,农♀♀∽⒉嶙时疚120亿元,位列五粹♀♀◇国有银中的第三位;工拟出资金额租♀♀☆高,为不超过160亿元;建♀♀∨诺诙,为150亿元;中和交分别是100亿元和80亿♀♀≡,邮储银拟出资也不超过8♀♀0亿元。可以看到,从2018年12月2♀♀∪眨银保监会正式发布实施《商业♀♀∫理财子公司管理办法》,至于2019年2月15日工理♀♀〔谱庸司获批,五大理财子公司的全部获赔♀♀→仅用了三个月的时间,速度镶♀♀∴当快,这也足以证明监管对银系理财子公司的重殊♀♀∮。根据办法规定,在银保监会批准通♀♀」后,理财子公司的筹建期为6个月,意♀♀〔就是说,半年内银理财子公蒜♀♀【将相继落地开花。关于理财子公司的工作计划表,预计将分批复、筹备、开业三步走。(1)先提交筹建申请,银保监会4个月内作出批准或不批准的书面决定;(2)批准通过后,6个月内进筹建,可以延长。筹建完毕后提交开业申请,银保监会2个月内作出核准或不核准的书面决定;(3)收到开业核准文件并领取金融许可证后,办理工商登记,领取营业执照;(4)自领取营业执照之日起6个月内开业。当然,除了大型国有银外,城商、农村金融机构等区域性中小银也在设立理财子公司上也很积极,比如广东顺德农商和广州农商等农商也于近期披露理财子公司的设立计划。目前,已经有近30家银公告拟发起设立理财子公司。“商业银设立理财子公司有利于进一步优化理财业务的组织管理体系,强化风险隔离,更好地实现‘受人之托、代人理财’的服务宗旨。从业发展来看,目前银业正处于转型期,相关业务亟待拓展,设立理财子公司也是业转型发展的一个必要方向。从市场反响来看,由于理财子公司监管新规允许其产品直接投资股市,因此市场普遍期待理财子公司能为股市带来增量资金”,某大资管业人士讲道。业内人士指出,银在理财业务子公司化以后,有着显著的优势,也有劣势。优势主要体现在:规模大、客户优势以及销售渠道和固收+的优势。当然,银系子公司也劣势,如对权益市场不熟悉、投研体系不健全、投研队伍和人才缺乏、金融科技亟需完善、亟需打造业务特色等。枕戈待旦、硝烟四起,在这一关键时期农资管部迎来新帅,不由得令人遐想其中深意。从业来说,未来各大银的理财子公司将如何实现资管转型和发展,亦值得期待!免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:贾振飞 新浪美股讯,在市场概念里,许多资产都被贴上了对冲通胀的标签,但随着美联储考♀♀♀♀♀♀÷侨猛ㄕ透吖目标,有些资产可能不遭♀♀♀♀≠那么奏效。不管是股票肘♀♀♀「数还是农业以及新兴市场资产,在尖♀♀≯格上涨时都不时被视为价格走高的避风港。摩根大外♀♀〃表示,金融股在利率上升时能与之抗衡,而♀♀〉ブ执笞谏唐坊蚧础金♀♀∈粢材芷鸬叫┳饔茫因为资源稀缺也会导致通胀赦♀♀∠升。但据该公司分析,♀♀∮辛嚼嘧什当前很明显成为最佳选择。“当♀♀∏懊懒储的反应不是唯一一个影响实际资产的因♀♀∷兀在这种特殊的宏观环境下,通胀保值债券 (♀♀TIPS)和黄金或是最能经受考验的通胀对冲工具b♀♀‖”John Normand等策略师在2月22日碘♀♀∧报告中写道。“同样重要的还有中国对♀♀∧承┐笞谏唐罚基础金属)需♀♀∏蟮慕峁剐云H恚以及其他大宗商品(石油)供应结♀♀」股细具有弹性。”美联储似乎在考虑使通胀高逾♀♀≮其2%的目标,以抵消多年来一直低于该水平的影响。为♀♀∮Χ悦懒储让通胀超过目标的“最新意图♀♀ 保摩根大通提出如上建议。当然,多年来政策制定者、经济学家以及策略师一直高估价格的上涨,因此这可能是投资者永远不会用到的一份保险。同时,摩根大通提到的中国基础金属需求的放缓,也会起到降低通胀的作用。责任编辑:孟然 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一糕♀♀♀♀♀♀■因违法违规为遭受损失的曝光平台♀♀♀♀♀。新浪财经爆料线索征集启动,当您的权意♀♀♀℃受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受损股免♀♀●可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 士余三年♀♀。旱币桓鋈宋国去“地♀♀±渍蟆崩丛矗盒⌒苊ǔ遭♀♀≈褡颖嗾甙矗何颐强梢苑⑾职谠诹跏坑嗝♀♀℃前的政策目标内含冲突,一方面需要♀♀ 霸趾笾亟ā被指醋时臼谐〉奈榷ê头婪吨♀♀∝大风险。另一方面需要改革♀♀∮呕金融体制(注册制等♀♀。、加强监管体系建设、保护投资者和封♀♀、挥A股作为直接融资市场的功能。改革势必影响稳定b♀♀‖两者本身就难以平衡,更何况蒜♀♀←任期内,金融去杠杆、经济周期朝下、♀♀≈忻烂骋渍接演愈烈和民营经济遭遇退场论接♀♀×发生。他一直在走钢丝。如今,刘士余结束近3年任期♀♀。离开证监会,其身后的功与名,又该如何评说?面对♀♀∈谐∩现谒捣诅 ⒒儆参半的评价,作♀♀∥一个理性的市场参与者,碘♀♀〗底应该如何正确评价刘士余的♀♀」ぷ鳎渴苊于危难之际证监烩♀♀♂主席难当,证券市场难管,殊♀♀∏举世公认的。第二任证监会主席周道炯曾经说过:“我♀♀∑谕后任者,以后不再重复‘火山口’这句话,♀♀≈泄证券市场一定能够成为一个成熟的市场,♀♀【不再是‘火山’了。”然而刘士余♀♀〗邮殖晌第八任证监会主席之时,♀♀∪词遣徽鄄豢圩在了“火山口”上。彼时A股刚刚经棱♀♀→了三波股zai:2015年6月15日的股zai1♀♀.0、同年8月27日的股zai2.0,以尖♀♀“2016年年初熔断3.0。沪肘♀♀「一度从5178点高点跌到2638点,几近腰斩♀♀♀。2016年1月,股市再次上演千♀♀」傻停的戏码。在熔断制度下,市场流动性告♀♀〖保上证指数当月暴跌了22%,前任证监会主镶♀♀’肖钢在一片骂声中离开。A股大震荡阴♀♀∮傲罩之下,刘士余临危受命,2016年2月20日从中国农♀♀∫狄董事长一职调任证监会主席,接替肖钢糕♀♀『责中国A股市场的“灾后重建”。刘士余上任之初,♀♀∈谐≡本对其没有太多期待,毕竟氢♀♀“任殷鉴不远,新任更应稳字当外♀♀》。但三年来,刘士余所承担的责任和改革的勇气是出人意♀♀♀料的。他一路在舆论危机中前,取得了一些可圈可点的斥♀♀∩绩。他一手通过强监管,打击市场各种乱象,同殊♀♀”顶住潮水般的谩骂恢复IPO发,殊♀♀¤通了悬在A股头顶多时的“堰塞湖”;一手完善市场糕♀♀△种基本制度,为A股走向开放奠定了坚实基础。中国资♀♀”臼谐〕琉庖丫茫故更需大担当去“剔骨疗伤“♀♀∫浴罢本清源”。强监管还市场清明证监会♀♀∪称中国证券监督管理委♀♀≡被幔监督更在管理之♀♀∏啊<喽奖揪褪翘庵杏τ兄义,但是刘士余肘♀♀‘前,并未有哪任证监会主席把监♀♀《胶图喙艽蛟斐勺约喝文谧钪匾的标签。与国外成♀♀∈熳时臼谐∠喽缘ヒ坏墓♀♀∧懿煌,在不同的历史时期,中国的股♀♀∈凶苁潜桓秤璨煌的使命。诞生之初,中国的资本市场的♀♀∈姑是“为国企脱困”,鉴于这样的定位,直到解♀♀●天,国企及其控股资本都在市场中占锯♀♀≥重要位置。而数十年的发展,市场里诞生出无♀♀∈的利益体,其中利益关系盘根错节。因此敢逾♀♀≮监管必然会触动很多利益尖♀♀’团,唯因其难才更需要糕♀♀∧革者的勇气。2016年3月,刘士逾♀♀∴上任1月之后就在当年“菱♀♀〗会”上提出“依法监管,从严监管,全面监管♀♀♀”12字,为其之后的监管道路♀♀《ㄏ铝嘶调。此后,刘士余每年新年伊始都会去稽♀♀〔橄低辰调研,强调把稽查队吴♀♀¢打造成为保护投资者合法权益的“神盾”。菱♀♀□士余执掌证监会以来,监管愈发敢于亮剑、题♀♀→面无私,几乎市场上所♀♀∮胁斡胫魈宓奈シㄎス嫖都被严厉惩戒。有数据吴♀♀―证:2016年证监会作出政处罚决定218件,罚没♀♀】罟布42.83亿元,同比增长288%,市场禁入38人。♀♀2017年证监会作出政处罚决定224件,罚没库♀♀☆金额74.79亿元,同比增长74.74%,市场禁入4♀♀4人。2018年证监会作出政♀♀〈Ψ>龆310件,罚没款金额106.41亿元,♀♀⊥比增长42.28%,市场禁入50人。租♀♀△为对比,2004-2014年十年间,证监会涉及罚免♀♀』款金额总额不过36亿左右。以2014年为例♀♀。当年证监会罚没款金额总尖♀♀∑不过4.68亿。2015年因为大牛市的缘故,罚没金额方♀♀〔庞兴上升,当年罚没总额约11.04亿。曾几何时b♀♀‖A股等同于绞肉机,处于市场生♀♀√链底端的散户被无情绞杀,巨额财富在殊♀♀⌒场的升降间灰飞烟灭,垛♀♀▲在这场“绞杀”运动中,部分热衷投机的上♀♀∈泄司、游资、甚至是中介机构,都是“受益者”。不光♀♀↓,强监管下的刘士余殊♀♀”代,这些人的日子并不好过。刘士余♀♀∪文冢对上市公司的欺诈发、信镶♀♀、披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组等之前“♀♀」哂谜惺”都进了严厉查处、对“10♀♀∷30”高送转方案、和常年不分红等市场现状实了新规♀♀ 6且他任内,强制退市7家公司,♀♀》直鹗侵泻胪恕⑾┨纪恕⑼耸屑恩、退市昆烩♀♀→、欣泰退、新都退、退♀♀∈胁┰。不仅如此,他一手打“妖精”,维护资本市场秩♀♀⌒颍灰皇止苡巫剩重拳出击市场上操纵股价和内幕交易碘♀♀∧为;他还严格打击了部分私募基金“老鼠♀♀〔帧钡任。与此同时,刘士余监管的触角还伸向了殊♀♀⌒场中介和从业人员。2018年,证监会查处肘♀♀⌒介机构违法类案件13起、查处从业人员违封♀♀〃违规案件24起。(具体全面监管措♀♀∈┫昙文末【后续】)氢♀♀】监管的背后是刘士余承受着来♀♀∽陨舷碌木薮笱沽Γ顶着压力“去沉疴♀♀ 笔切枰勇气和担当的。对于殊♀♀⌒场方方面面的质疑,刘士余说:“忠言逆♀♀《利于,甚至有可能在某一个特定的时点、特定的案尖♀♀〓、特定的场合,证监会党吴♀♀’和我本人会因为某件事儿掉几根羽毛,(但是)同保烩♀♀・广大中小投资者合法权益这一天大的事比,掉几♀♀「羽毛又算什么呢?”♀♀∷也不能否认,刘士余治下的中国资本市场生♀♀√愈发公开公正、正本清源了。拆解IPO“砚♀♀∵塞湖”刘士余任上顶着压力拆解了IP♀♀O“堰塞湖”,但市场未必能充分理解其用♀♀⌒牧伎唷;生教授2012年曾经写过一篇《A股市♀♀〕〉募傥侍庥胝嫖侍狻封♀♀ T谡馄文章中,华生教授指出股市低迷是A股的假问题♀♀♀,股价扭曲结构高估才♀♀∈钦嫖侍狻;生教授认为,如光♀♀←下跌是股市对经济下的反映,这是光♀♀∩市开始发挥经济晴雨表功♀♀∧艿谋硐帧U庖坏悴⒎腔凳路炊值碘♀♀∶欢迎。它也意味着只要经济出现回稳上升的信号,股市扁♀♀∝然也会回暖。而证券市场本身的制度♀♀『驼策缺陷,才是真正要认真对粹♀♀↓的。彼时A股在市场极垛♀♀∪低迷时,上市企业排队还越来越长,同时垃圾股往往比尖♀♀〃优股更受追逐吹捧,老股东套现绵♀♀∶嗖痪。以上现象本质上就是股价赔♀♀・曲结构高估下的供求殊♀♀¨衡。A股价格过高导致供过于求,于是靠控制供给和♀♀∨懦ざ永疵懔ξ持秩序。同时因为管制,IPO排队越排♀♀≡匠ぃA股直接融资市场的功能丧失,同时场拟♀♀≮因为高估导致壳资源炒作和重组内幕交易屡禁不肘♀♀」,市场的定价机制和配置功能进一步失灵,♀♀∫欢级市场价差也使老股东不垛♀♀∠套现。言之,彼时A股问题的核心就在于IPO“堰塞湖”b♀♀‖管制的存在是为了应对短时间的♀♀∠碌压力,但是其存在却在方方面面扭曲了市场机制,遭♀♀§成了更大的结构性问题。意♀♀◎此,解决IPO“堰塞湖”是A股定位正常化的题♀♀⊙郏只有加大供给,严♀♀「裆蠛耍放手让好企业上市,市场才会校正估值扭曲,♀♀A股才会回到良性的发展轨道上。刘士余上任之际,♀♀2015年7月-2015年11月IPO因为股zai已经连停♀♀4个月,相关问题并未得到解决,甚至愈发严重。一方面♀♀∈嵌级市场定价功能几乎♀♀∩ナВ2016年2月,A股估值50倍以上PE的个股占比高达65♀♀%。50倍以上的PE预示着靠盈棱♀♀←回本需要50年以上,很明显这类公司的♀♀⊥蹲事呒早就脱离估值,通常都是靠主题、♀♀「拍睿讲故事。也就是说,A股有一半以上公司不看♀♀」乐怠A硪环矫媸IPO“堰塞♀♀『”继续变大,IPO在审企业数量在2016年6月碘♀♀∽达到895家。对于IPO砚♀♀∵塞湖问题,刘士余开出的♀♀∫┓剑阂皇羌岢中鹿煞⒊L化的前提下控制IPO节奏,垛♀♀〓是重视对上市公司发股票质量的审查。在2017年2月10日♀♀〉募喙芄ぷ骰嵋樯希刘士余谈到:要逾♀♀∶2-3年时间解决IPO堰肉♀♀←湖,股指稳定和融资力度不能对♀♀×,没有IPO数量的提升,资本市斥♀♀ 一些丑恶现象难以从根本上解决。与♀♀〈送时,刘士余也反复强调要做♀♀『蒙鲜泄司发股票的质量审查,要抑制差的赦♀♀∠市公司融资能力,不能让差碘♀♀∧公司在市场上“吸血”,意♀♀―让好的公司能融到资。但♀♀∈钦饬降闫涫刀疾蝗菀住5谝唬对普通股民来说♀♀。IPO供求关系的理论简单易懂,因此在很♀♀《嗳诵闹IPO就是大盘下跌碘♀♀∧理由,从而间接导致了自身的库♀♀△损。相关质疑在2017拟♀♀£5月经济学家韩志国对刘士余的公开批评中更是达到了♀♀「叱薄5诙,严格的IPO审核让许多没有光♀♀↓审的企业和辅导券商颇有微词。但是面对普通股民、测♀♀】分经济学家、拟上市公司和辅碘♀♀〖券商的压力,刘士余亦顶住♀♀⊙沽Γ坚持新股发常态化和严格的IPO审核。刘士余任♀♀∑谀谠多次表态不会停止新股发,证监会坚持每周♀♀∨准合格企业上市,期间会依据市场情况改变发节奏♀♀『凸婺#2018年因市场低迷IPO规模和数量较2017年锯♀♀※下降),但坚持发新股这一点并♀♀∶挥幸蛭指数波动而发生变♀♀』。与此同时,企业IPO过会率大幅下降,上♀♀∈衅笠挡莆裰柿棵飨蕴岣摺J据显示刘士余任内A股共封♀♀、上市新股774只,且IPO过会率大幅镶♀♀÷降,从以往的90%通过率下降至58.7%。同时I♀♀PO堰塞湖问题基本解决,截至2019年1月24日,排队企业♀♀〗抵277家。符合条件的IPO企业审核周期由过去3拟♀♀£以上大幅缩短至1年以内。IPO♀♀⊙呷湖问题的解决对A股有重大意义:第意♀♀』,股市定位正常化,A股恢复企业直接融资♀♀∈谐」δ堋R2017年为例,当年全年共4♀♀38家企业完成首发申购,融资2300亿遭♀♀―。第二,市场快速出清,A股逐渐恢复市♀♀〕《价和配置功能,壳股和垃圾股炒作基本销声匿迹。殊♀♀⌒场导向从炒作逐渐转变为价值投资,20♀♀17年更是白马蓝筹股的尖♀♀≯值投资大年。完善资本市场基础制度刘士余任内,证♀♀〖嗷嵩诖笮》羌醭帧⑵笠低8磁啤⒐煞莼毓骸⒏咚妥衡♀♀⊥退市等基础制度层面进了诸多增补,各类新规测♀♀』断修订、完善、发布。重组新规:2016年5月,♀♀≈ぜ嗷岢鍪纸型I鲜泄司跨界肘♀♀∝组,中概股回归、互联网金融、游戏、影视、♀♀VR业的重组、再融资均受到影响。接着当年6遭♀♀÷17日,证监会发布了《上市公司重大资测♀♀→重组管理办法》的公开征求意见稿,细化关于上市公♀♀∷尽翱刂迫ū涓”的认定标准、♀♀∪∠重组上市的配套融资、延长锈♀♀÷入股东股份锁定期、严♀♀」苤薪榛构等。当年9月9日,这一新规这♀♀↓式落地,被称作“史上最严”重组规定。再融资新规♀♀。2017年2月17日,证监烩♀♀♂发布了《发监管问答关于引导规范赦♀♀∠市公司融资为的监管要求》。同殊♀♀”对《上市公司非公开发股票实施细则♀♀♀》部分条文进了修订。二者双管齐下,直指近几年再融资光♀♀↓度引发的套利和乱象。减斥♀♀≈新规:2017年5月证监会♀♀》⒉剂恕渡鲜泄司股东、董监高尖♀♀□持股份的若干规定》。减持新规规定,♀♀〖醭稚鲜泄司非公开发股份的,在解♀♀〗后12个月内不得超过其持股量的50%;通过大宗交易方♀♀∈郊醭止煞荩在连续90日内不得♀♀〕过公司股份总数的2%,且受让方在受让衡♀♀◇6个月内不得转让。新规在保持现持股锁定期、减♀♀〕质量比例规范等相关制度规则不变的基础上b♀♀‖进一步规范股东减持股份为,避免集中、大幅♀♀ ⑽扌蚣醭秩怕叶级市场秩序、冲击投资者信♀♀⌒摹V恃盒鹿妫2018年1月12日,锯♀♀…中国证监会批准,证券业协会、沪深交♀♀∫姿分别会同中国证券登记结算有限♀♀≡鹑喂司,发布了《股票质押式回购交易及登记♀♀〗崴阋滴癜旆ǎ2018年修订)》,并自2018年♀♀3月12日起正式实施。质押♀♀⌒鹿娉鎏ǖ哪康模是为了进一步聚焦股票质押回光♀♀『业务服务实体经济定位、防控业♀♀∥穹缦铡⒐娣兑滴裨俗鳌P排新规:2018年4月24日证♀♀〖嗷岱⒉肌豆开发证券的公司信息披露编报规则♀♀〉19号财务信息的更正及相关披露》(2018拟♀♀£修订),自公布之日起施。本粹♀♀∥修订贯彻以信息披露为核心的监管理念,这♀♀‰对现规则执中出现的问题♀♀♀并结合新审计准则的变化,进一♀♀〔酵晟撇莆裥畔⒏正的信息赔♀♀←露监管要求,旨在提升市场主体财务信息披露质量b♀♀‖更好地满足投资者的信息需求。退殊♀♀⌒新规:2018年11月16日深夜,沪深交易所正式♀♀》⒉肌渡鲜泄司重大违法强制退市实施办法》,并修订外♀♀£善《股票上市规则》《退市公蒜♀♀【重新上市实施办法》等规则。同时♀♀。深交所宣布启动对长生♀♀∩物重大违法强制退市机♀♀≈啤4哟舜涡鹿娣⒉嫉哪谌堇纯矗退市制度“动真格”,♀♀〔唤銮捌谔峒暗奈:公众安全碘♀♀∧重大违法为需要退市,IPO造假♀♀♀、并购重组造假、年报造假的企业都被明♀♀∪方被退市。停复牌新规:2018年11月6♀♀∪眨证监会发布了《关于完善上市公司股票停糕♀♀〈牌制度的指导意见》(以下简称《指导意见》)♀♀♀。针对上市公司随意停牌、长期停牌等为,《指♀♀〉家饧》明确规定要压缩股票停牌期限;超过期限长期不♀♀「磁频模证券交易所可以强制复牌。回购新规:2018年11♀♀≡10日,证监会接连出台两个政测♀♀∵:《发监管问答关于引导规范上市公司融资♀♀∥的监管要求》和《关于支持上市公司回购股份的意见》♀♀。意图解决或者缓解上市公司融资难问题,以及表态♀♀《陨鲜泄司回购股份进一步支♀♀〕帧8咚妥新规:2018年11月23日,沪深交易所发♀♀〔肌渡鲜泄司高比例送转股份信息披露指引♀♀♀》。上交所表示,本次《高送转指引》♀♀≈氐愎娣渡鲜泄司高送转为,主要拟♀♀】的是服务实体经济,支持赦♀♀∠市公司专注主业,引导公司合理安排投♀♀∽收呋乇ǚ绞剑依靠优良的业绩吸引投资♀♀≌撸培育健康的价值投资♀♀∥幕。深交所称发布《高送♀♀∽指引》是为了保护投资者的合法权益。刘士逾♀♀∴任内,各项新规不断推出,更加肉♀♀~面和严格的监管体系逐渐建立柒♀♀○来,资本市场基础制度也更加完善。值得注意的殊♀♀∏,这些新规的出台亦是刘士余顶住压力推出的。意♀♀≡停复牌新规为例,MSCI在其发布的征询吴♀♀∧件中就把A股停牌的任意性作♀♀∥需要重点解决的问题之一。2015年股z♀♀ai期间千股为避免下跌选择停牌,例如沪指在2015 年 ♀♀7 月 8 日当日下跌 6.97%,沪深两♀♀∈械停个股超过1300 只,而剩下的其他上市公司♀♀≈杏 1312 家以各种理由宣告停赔♀♀∑。千股停牌进一步挤压市场流动性,是造斥♀♀∩市场继续下跌的重要原因。同时停牌制度租♀♀△为股市的基础制度,因为其随♀♀∫庑缘贾露级市场的金融深度和创新都没有♀♀〉撞阒С拧R苑旨痘金♀♀∥例,因为部分上市公司长期停牌碘♀♀〖致分级基金无法完全复制标的,最后沦为♀♀〖肋。问题都是明显的,但是完善停♀♀「磁浦贫认匀换崛贸て谕E频牟糠质酝肌拔娓亲♀♀∮”的上市公司有意见,因为个股长期♀♀⊥E坪笤俑磁凭捅┑的♀♀±子不胜枚举,故证监会完赦♀♀∑停复牌制度面对的阻力可想而知。坚持A股对外库♀♀―放刘士余任内,资本市♀♀〕《酝饪放的脚步从未停止,以沪港通♀♀ ⑸罡弁ǖ确绞酱蚱浦贫韧绻陶习,使得MSCI、富时骡♀♀∞素等国际指数纷纷大幅纳入A股,A股的国际接轨b♀♀‖进入到一个崭新的阶段。2016年12月5日,深港通正♀♀∈娇通。刘士余出席开通仪式测♀♀、发表讲话,中国资本殊♀♀⌒场发展26年来的经验证明,只有坚定不移地扩大开放b♀♀‖才能保持中国资本市场的殊♀♀⌒场化、法治化、国际化的方镶♀♀◎,才能真正提高中国资本市场对实体经♀♀〖玫姆务能力,才能真正提升中国资本市场的光♀♀→际竞争力。2016年12月,在沪港通落地一垛♀♀∥时间后,深港通亦正式落地。2018年4月28日b♀♀‖证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》。♀♀≡市硗庾士毓珊献手と公司,♀♀≈鸩椒趴合资证券公司业务范围。20♀♀18年5月31日,A股正式纳入MSCI新兴市场♀♀≈甘。这是自2013年6月摩根士丹利资本国际公司(MSCIb♀♀々启动A股纳入MSCI新兴市♀♀〕≈甘全球征询后的首次正式纳入♀♀。也是中国资本市场对外库♀♀―放进程中的又一标志性事件。2018拟♀♀£9月27日,全球第二大指数公司富时♀♀÷匏匦布,将A股纳入其全球股票指数体系,♀♀》掷辔次级新兴市场,将于20♀♀19年6月开始实施。争议♀♀×跏坑嗔跏坑嗳紊希亦有很多争议。争议一:干遭♀♀・过多,违背了市场化原则?刘士余被指责的一面,是光♀♀↓度干预市场,尤其是“特停♀♀♀”引起市场较多争议。特停指的是股票♀♀∫蛭特别原因而停牌,这是监管♀♀∥了控制股价短期大幅拉升,控制风险碘♀♀∧一个手段。但是因为特停标准不明确,证监会受到了广♀♀》旱刂室伞Q沽χ下,2018年10月30日肘♀♀・监会罕见的在盘中以声明的方式回应殊♀♀⌒场关切,证监会表示,♀♀≌在按照国务院金融稳定委员会的统一部署,围绕♀♀∽时臼谐「母铮加快优化交易监管。减少交易阻♀♀×Γ增强市场流动性。减少对交易环节碘♀♀∧不必要干预,让市场对监管有明确预期,让投资者♀♀∮泄平交易的机会。之后沪深两市鲜有公♀♀∷驹庥觥疤赝!贝理,同♀♀∈崩圾股炒作一时盛。恒立实业、st长生、群兴玩具、殊♀♀⌒北高新、超华科技(维权)、泰永长征♀♀ ⒎绶豆煞荨⒈λ实业等一大批绩差股开殊♀♀〖疯狂连续涨停进炒作♀♀♀。这些股票的共同特点是业绩一般或亏损,重要股东质♀♀⊙郝式细撸拉升之前市值较小,垛♀♀∴为“壳”或创投概念股。以宝塔实业为例,宝蒜♀♀〓实业有6家子公司于2018年12月被冻结,♀♀〉直至2019年1月9日才对外披露。公司股价自1月2日起菱♀♀‖续上涨,累计涨幅81%,其中1月7日、8日、9日、10日和♀♀11日连续五天日涨停。再看恒立殊♀♀〉业,从2018年10月22日♀♀〉11月13日,14个交易日出镶♀♀≈了13个涨停,涨幅高达270%,恒立实业主营包括♀♀∑车空调和金属材料贸易,该光♀♀~司上市20多年,主业连续亏损15年,其中♀♀【历了5次变更实控人、3次卖♀♀】恰⒍啻沃刈槭О堋F涫邓谓“♀♀∈谐』”和“打击炒作操纵”从不冲突。钮文新曾♀♀∷倒:“我们需要一个活跃的股票市场,碘♀♀~绝不能因为需要活跃而容♀♀∪坦善笔谐”涑砂迪洳僮鞯亩某。晃颐切枰一个因投♀♀∽收摺⑼痘者积极参与而活跃的资本市场,但绝不锈♀♀¤要一个被庄家操纵、烩♀♀←形恶炒的股票市场。”争议二:监管过♀♀⊙鲜照上市公司融资渠道,♀♀∽詈蟮贾轮恃何;?如何做到保护投资者的利意♀♀℃同时又便利融资,是各国资本市斥♀♀ 永恒的命题。在美国证券监管的开山肘♀♀‘作《1933年联邦证券法》制订的过♀♀〕讨校保护投资者还是便利融租♀♀∈亦是当时人们争论的焦点。强调融资便棱♀♀←一方认为证券法中强调信披的严厉的民事遭♀♀○任条款“使融资变得极为困难”♀♀。会“严重地阻碍经济复苏,造成失业”(律师阿赦♀♀―迪安语)。而罗斯福总外♀♀〕则还击道,反对力量是为了“自由使用他们曾经拥有的♀♀∪利向你和我出售掺水股柒♀♀””。几经争论,最终美国相关封♀♀〃律的落脚点依旧落在了保护投资者,强调信息披露上。♀♀〖蚨言之,美国人的证券监光♀♀≤精神还是以保护投资者为先,或者说,♀♀∶拦人认为保护好投资者才是为企业提供便利融资环境♀♀〉幕石。严厉的监管改革改变美国股市的赌♀♀〕”局剩方才为后来的繁荣打下了♀♀〖崾档幕础,好的制度才能让一切进入良性循环♀♀♀。刘士余的监管思路与罗斯福的监管精神颇有♀♀∠嗨浦处,在他任上的三年里,他前“打妖精”、后“逮♀♀∈蟠蚶恰保推的强监管糕♀♀〔盖几乎所有的市场参与者。当然,推这意♀♀』切,并不容易。强监管之下,曾经“呼风唤雨♀♀♀”的资金不再肆意炒作,本就缺乏热度的市斥♀♀ 情绪几乎跌至冰点。有市场人士称♀♀。毫跏坑嘧畲蟮奈侍庠谟阝♀♀。强监管扼杀了市场仅粹♀♀℃的热度。随着他的离去,留下一个♀♀≈占问题:刘氏强监管,对市场到底是利大于弊,还是♀♀”状笥诶。上任初期:为♀♀2015年大牛市打补丁,维稳市场和强监管保护投资者。刘♀♀∈坑嗌先沃际,面临的问题更加复杂。第一, A股锯♀♀…过几轮股zai非常脆弱,估值体系几乎崩溃,投资♀♀≌咚鹗Р抑亍2016年2月,A股估值50倍以上PE的个光♀♀∩占比高达65%。因此,A股亟需稳垛♀♀〃市场波动,同时消化原有高估值。第二,A股沉疴已锯♀♀∶,在保护投资者方面长期缺位,市场操纵♀♀♀、内幕交易、清仓减持、重组套利和利益输送等现象屡禁测♀♀』止。因此A股亟需改革机制,加强监管♀♀ 5谌,中央对A股扩大♀♀≈苯尤谧始挠韬裢。党的十九大报糕♀♀℃指出目前我国间接融资占比过高,直接融资不足♀♀ 2欢侠┱诺募浣尤谧首躺了♀♀〗鹑诜缦眨也推高了实体的融租♀♀∈成本,因此需通过证券市场更好地推动直接融资碘♀♀∧发展。我们可以发现摆在刘士余面前的政策目标内含♀♀〕逋唬阂环矫嫘枰“灾后重建”恢复资本市场的稳定衡♀♀⊥防范重大风险。另一封♀♀〗面需要改革优化金融体制(注册制等)、加强监管扁♀♀。护投资者和发挥A股作为直接融资市场的功拟♀♀≤。想要“灾后重建”和防范风险要氢♀♀◇的是“不作为”,让时间来消♀♀』资本市场高估值,但是想要租♀♀∈本市场的长期良性发展,就必须改革,但改♀♀「锸票赜跋斓酱媪浚极逾♀♀⌒可能形成风险。更何况刘士余任期内b♀♀‖金融去杠杆、经济周期朝下、中美贸易战愈演愈烈和民逾♀♀―经济遭遇退场论接连发生b♀♀‖外部环境的复杂性势必传导到资本市场,普外♀♀〃股民不会去探究复杂性,而刘士余和他影镶♀♀§到存量的改革政策却非常容易成为“背锅侠”♀♀♀。某种程度上,证券市场治理的多重目标导致刘士余需意♀♀―走钢丝腾转挪移,同时考验他的智慧去寻求♀♀∽钣诺穆渥铀承颉H欢无论肉♀♀$何,刘士余上任伊始,面对股zai后千疮♀♀“倏椎氖谐。维护市场稳定♀♀『图忧考喙鼙;ひ讶凰鹗Р抑氐闹行⊥蹲收呤堑蔽疋♀♀≈急。因此刘士余上任前♀♀∑冢他的工作主要是落在想办法维持市场稳定和强监管保♀♀』ね蹲收撸这一时期他的主要工作有重租♀♀¢新规、再融资新规和减持新规的出台b♀♀‖同时对一部分扰乱市场秩序的保险公司进处罚和全免♀♀℃加强监管力度保护中小投资这♀♀∵。重组新规、再融资新规和减斥♀♀≈新规的出台某种意义上其实都是在收拾♀♀2015年牛市的烂摊子。我们知道2014拟♀♀£-2015年的牛市主要来自并购推动,上市公司的测♀♀、购实际上就是把未来的利润♀♀√现到现在,其基本假设是持锈♀♀▲经营,但A股的的利润承诺一般垛♀♀〖是3-4年。所以这其中就存在套利的空间:即上殊♀♀⌒公司发股份以高价收购垃圾资产,♀♀∠喙乩圾资产通过各种利益输送迅速做高♀♀±润,相关资产股东作出3年左右的棱♀♀←润承诺,然后取上市公司股权。上市公司因并购带♀♀±蠢润短时间内的大幅增加进而推动股价上这♀♀∏,相关股权解禁后,原有控股股东和置入垃圾租♀♀∈产股东迅速套现,最后留下意♀♀』地鸡毛,相关上市公司或商誉巨额减值,或一次性财务♀♀♀“洗澡”。这里面的核心就♀♀≡谟冢合喙乩圾资产的股东和上市公司大股东♀♀≈灰通过各种财务粉饰或造假的手段做好置入资♀♀〔的3-4年的业绩,解禁后可以迅速通过减持股权获得♀♀∠喙刈什持续经营条件下的对价,两者价差锯♀♀∞大,构成巨额套利空间。相关垃圾资产往往遭♀♀≮业绩承诺期一过盈利能力就一落千这♀♀∩,侵害的都是上市公司中小股东的权益。2♀♀019年1月底,大量上市公司或商逾♀♀〓暴雷,或业绩“洗大澡”,均是并购牛市留♀♀∠轮恶果。而刘士余任上当吴♀♀●之急就是把这类套利造假式并购重组的口子给垛♀♀÷上,故2016年年中迅速叫停跨业并购,此后对并购重租♀♀¢出台更多限制。而再融资新政的出台其实也是打补♀♀《。因为彼时很多公司为了绕过借壳的约殊♀♀▲(受上市公司重大重组管理规定)♀♀。一般都采用了第一步转让上市大股东的持股b♀♀‖同时对新股东定向增发的方♀♀∈浇变相的买壳,以至于证监会忍无可肉♀♀√,多次直接直接发文,追♀♀∥噬鲜泄司实质上是否是卖壳。意♀♀〔就是说再融资原有政策也被部分“机灵”的上市公司当♀♀∽鎏桌式并购重组的政策漏洞。因此刘♀♀∈坑嗳文诔鎏ǖ脑偃谧市♀♀÷规亦是意在打补丁,新规要求的20%的股本规定,堵死了♀♀⊥ü定向增发进大规模碘♀♀∧资产注入。同时再融资新政还意在解♀♀【霾糠稚鲜泄司过度融资问题,另外监管层还在殊♀♀¤堵结合的原则下鼓励可转债和优先股碘♀♀∪再融资形式以平衡再融资品种结构。而且此前的遭♀♀≠融资政策中非公开发定价机制存在较大的套利空间b♀♀‖投资者往往偏重发价格相比市价的♀♀≌劭郏资金流向以短期逐利为目标。限售期满后,套利资♀♀〗鸺中减持,对市场形♀♀〕山洗蟪寤鳌R虼嗽偃谧市抡也改变了定价机制♀♀。明确定价基准日只能为本次非公开封♀♀、股票发期的首日,其核心诉氢♀♀◇之一还是要解决相关套棱♀♀←资金退出对市场的冲击。最后减持新规♀♀⊥瞥龅乃咔笃涫狄埠芗虻モ♀♀。彼时刘士余正面临韩志国等经济砚♀♀¨家的猛烈抨击,认为其治下证监会在IPO和减持问题♀♀♀上没有保护好中小投资者♀♀♀。另外证监会也的确需要限制前期并购牛市中一些靠置♀♀∪肜圾资产侵占中小股东权益垛♀♀▲获得的上市公司筹码的退出,以维持市场吴♀♀∪定。但是相关新规出台后♀♀。随后市场也有声音对再融资新规中非公开发的定价机♀♀≈坪图醭中鹿娴贾碌乃定期延长问题对证监会进批评,认♀♀∥其限制过多,对便利融资造♀♀〕闪瞬焕影响。由此可见资本市场的♀♀」芾硇枰利益权衡对市场各方面的影响,然而永远不♀♀】赡苋盟有人都满意。但是刘士逾♀♀∴上任初期,面对千疮百♀♀】椎氖谐『屠锰子,显然他站到了维稳殊♀♀⌒场、保护中小投资者和严格监管的一方。任期♀♀≈衅冢汉旯劬济好转,坚持解决直接融租♀♀∈问题。刘士余的第二年任期应该是三年任期里相对最轻♀♀∷傻囊荒辍S捎2016年以来持续碘♀♀∧强监管,2017年市场上斥♀♀〈作的情况减少,情的中心开殊♀♀〖转向白马蓝筹股的价值投资情♀♀。2017年到2018年初沪指表现强势b♀♀‖最高获得逾8%的涨幅,一♀♀《冉咏3600点。这一年股市的走好也跟宏观经尖♀♀∶的走好密不可分,毕竟股市是宏观经济的晴雨表♀♀ 5蹦辍叭タ獯妗焙汀叭ジ芨恕钡囊求下,♀♀「芨说那坤大挪移在居民部门和企♀♀∫挡棵胖间发生,我国工业企业负债率得到一♀♀《控制,同时居民部门新增负债余额迅速攀升,其流♀♀∠蛑饕还是地产。地产作为周期之母,♀♀∑淅升使略显疲态的中国经济再次进入增长通道。宏观♀♀【济和指数的走好使2017年到201♀♀8年初刘士余的工作重点开始转向恢糕♀♀〈A股作为直接融资市场的功能,而恢复证券市场的直接融♀♀∽使δ艿牡谝徊骄褪墙饩IPO堰塞湖♀♀∥侍狻T诹跏坑嗟牧νχ下,IPO恢糕♀♀〈常态化,尽管当年证监会因此几经舆论风波。糕♀♀※据数据统计:2017年一共成功上市的IPO柒♀♀◇业有436家。其中主板214家,创业板141家,中小板♀♀81家。2017年以来到2018拟♀♀£一季度,资本市场IPO和再融资达到2.03万意♀♀≮元,新三板挂牌企业融资153♀♀3亿元,交易所债券发金额4.49万亿元,上市公司并购重♀♀∽榻灰捉鸲2.46万亿元。在刘♀♀∈坑嗟呐力下,A股的直接融资市场的功拟♀♀≤逐渐恢复。2017年年末的十九大报糕♀♀℃亦提出:深化金融体制改革,增强金融服务实题♀♀″经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市斥♀♀ 健康发展。任期末期:最难意♀♀』年。刘士余在证监会的租♀♀☆后一年也是最难一年。过去几年,居民、房地产意♀♀〉和地方政府的融资平台在加杠杆,是我国负债比例♀♀≡黾拥闹饕部分。房地测♀♀→是过去几年信用扩张的核心,导致了社会的高糕♀♀≤杆。去产能与去房地产库存碘♀♀∧过程,也是债务的转移过程。这♀♀‘务其实从制造业部门往房地产、居民发生了转移,是♀♀⊥ü居民和房地产业提升了的杠杆♀♀。给其他业降了杠杆。但是过去几年地产去库♀♀♀存的过程中,一方面房地产销售与家具家电消费首次背棱♀♀‰,其次在耐用消费品封♀♀〗面,汽车和手机销售均出现较大♀♀》度下滑。这些背离的背衡♀♀◇一方面是地产对消费的挤♀♀〕鲂вΓ一方面是地产对经济的边尖♀♀∈效用日益减弱,因此宏观经济多少承压。而地♀♀〔对经济边际效应的减弱使宏观♀♀【济复苏脉冲化,美林时钟在中国变斥♀♀∩了电风扇,证监会对相关政测♀♀∵的宽严调整和退出似乎都来不及。更复杂的是:同期♀♀。金融去杠杆资管新规出台♀♀♀、经济周期朝下、中美贸易这♀♀〗愈演愈烈和民营经济遭遇退场论接连♀♀》⑸,这些都不在刘士余能力范围之内,但必然对指殊♀♀↓造成了重大的影响。相关不确定性表♀♀∠衷诠墒芯褪2018年指数几乎单边式的下跌,当年10月,♀♀≈恃何侍飧愈演愈烈。刘士余常常扁♀♀』认为“懂政治、情商高”,意♀♀◎此他的反应也是迅速的。♀♀≡缭2018年年初,证监会锯♀♀⊥着手解决质押问题:2018年1月12日,经中国证监会♀♀∨准,证券业协会、沪深交易所分别会同中国证♀♀∪登记结算有限责任公司,发布了《股票质押式回购♀♀〗灰准暗羌墙崴阋滴癜旆ǎ2018拟♀♀£修订)》,并自2018年3月12肉♀♀≌起正式实施。质押新规出台的目的,是为了进一步聚焦光♀♀∩票质押回购业务服务实体经济定位、防控业务封♀♀$险、规范业务运作。政策转向:2018年10月证监♀♀』嵋丫陆续出台了松绑的政策,10遭♀♀÷8日,证监会发布了并购重组“小额快速”的适用情形b♀♀』10月12日,证监会修订了上市公♀♀∷痉⒐煞莨郝蜃什及募集配题♀♀∽资金的相关规定,放宽了配套募集资金的♀♀∠拗疲10月19日,并购肘♀♀∝组审核分道制“豁免/快速通道”发布;10月20♀♀∪眨IPO被否企业作为并购重组标的的间隔要求,从♀♀3年缩减至6个月。直接融资定位再次让位指数吴♀♀‖稳:第一,IPO放缓,2018年沪♀♀∩罟墒IPO为105宗,相比2017年的436宗b♀♀‖下降76%;融资规模为1386亿元人免♀♀●币,远低于2017年的2304♀♀∫谠人民币,下降40%。碘♀♀≮二,2018年全年A股非公开发融资规模仅有7400亿,♀♀2017年有12000亿的规模♀♀。 2018年的降幅也接近40%。第三,根据央外♀♀〕计,2018年社融总量中,新增人民币粹♀♀←款为81.37%,企业债券融资为1♀♀2.85%,非金融企业境内股票融资仅为1.87%♀♀ >」苤ぜ嗷崦懔ξ稳市场,但是市场还是♀♀『芸斓出了反身性,陷入了“杠杆清理速度跟不上资♀♀〔贬值速度”的循环,杠杆越去越高,股权质押风险砚♀♀「速发酵。2018年10月,市场继♀♀⌒快速下跌,2018年10月19日上证在盘中触及了2449碘♀♀°,这是2015年以来的最低点。解♀♀∝止2018年10月19日,A股3554只糕♀♀■股中,有3533只股票存在股票质押的情况,垛♀♀▲没有质押的股票仅有21只,堪称“无股不押”。A♀♀」缮鲜泄司控股股东累计肘♀♀∈押股票数量占持股比例超过90%的,有485肘♀♀』股票,其中117只个股的♀♀】毓晒啥累计质押所持股份数♀♀×空汲止杀壤达到100%。至此,股市碘♀♀∧接连下跌和质押风险已引起高层租♀♀、意。10月19日上午全国代表大烩♀♀♂中央金融系统代表团举讨论会,刘鹤糕♀♀”总理、央、证监会和银保监会的掌门人集体♀♀》⑸,力挺股市。2018年10月31日,政治局召库♀♀―会议,分析研究当前经济形势,部♀♀∈鸬鼻熬济工作。会议强调,围绕资♀♀”臼谐「母铮加强制度建设,激发市场活力,促♀♀〗资本市场长期健康发展。2♀♀018年11月1日,最高领导人遭♀♀≮民营企业座谈会上指出:对有股肉♀♀〃质押平仓风险的民营企业b♀♀‖有关方面和地方要抓紧研究采取特殊措施,帮助企业垛♀♀∩过难关,避免发生企业所有权转移等问题。对地方这♀♀〓府加以引导,对符合经济结♀♀」褂呕升级方向、有前景的民营企业进必要财务救助♀♀♀。省级政府和计划单列市可以自筹资金组♀♀〗ㄕ策性救助基金,综合遭♀♀∷用多种手段,在严格防止违♀♀」婢僬、严格防范国有资产流失前提♀♀∠拢帮助区域内产业龙外♀♀》、就业大户、战略新兴业等关♀♀〖重点民营企业纾困。此后,围♀♀∪谱鸥卟阒甘竞凸善敝恃海从中央部委到地方♀♀」资、银、保险、券商,意♀♀≡及上市公司本身,都拿出了应对的政策,参与到这场♀♀ 扮@А敝欣础8据深交所发布的2018年度股票肘♀♀∈押回购风险分析报告,股柒♀♀”质押规模2018年初达到峰值,其后加速下降,至20♀♀18年年末质押余额距最高点降幅斥♀♀‖过26.9%。至此,质押风险相对已得到♀♀】刂啤W莨壑恃悍绮ǎ其主要由市场价格下跌、股♀♀《持股高比例质押、出资方风控调整不及时等因蒜♀♀∝助推而成。其中最核心的因蒜♀♀∝还是资本市场大幅下跌,根据统计2018年上证指♀♀∈累积下跌24.59%,跌幅粹♀♀〈历史第二大年度跌幅♀♀♀。14.2%的股票跌幅超过50%,58.9%的跌幅超过30%,♀♀〉贾孪嗟笔量的股票质押合约跌破平仓♀♀∠摺M时从质押分布的解♀♀♂构上,控股股东持股质押比♀♀±超过80%的公司有595家,其中368家属于制造业。♀♀523家的市值低于100亿元,数量占比分别为61.9%、87.9%♀♀。这些中小制造业公司的♀♀」善敝恃悍缦战细摺6这些中小制♀♀≡煲刀嗌偈艿焦└侧改革的影响,供给测♀♀∴改革确实促进了以上游吴♀♀―主的企业总体杠杆率企稳,♀♀〉是代价在于以中小企业吴♀♀―代表的中下游制造业普遍承压,面临成♀♀”旧仙叠加投资支出萎缩。外♀♀♀部环境造成股指大幅下降,叠加部分上市公司较高♀♀〉母芨寺剩最后形成了微型的“通缩去杠糕♀♀∷”循环,负债端由于股票♀♀∽魑抵押物不断贬值,意♀♀◎此需要上市公司控股股东不停补充质押。而收入端由逾♀♀≮经济周期向下和调控政策导致上殊♀♀⌒公司收入缩减,一升一降的结果就是杠杆越去越多。更砚♀♀∠重的是资产价格的快速♀♀∠陆岛褪杖氲南陆档贾骡♀♀×私杩钊诵庞孟陆担所以他们只能获得♀♀「少的信贷,进一步推高负债率,且♀♀≌饣嵋砸恢肿晕仪炕的方♀♀∈匠中下去,因为质押碘♀♀∧债务是券商的资产,债务问题减少券商净♀♀∽什,影响其借贷能力b♀♀‖因此引起一轮自我加强的紧缩小周柒♀♀≮。我们可以发现,无论是资本市场的粹♀♀◇幅下跌,亦或是中小制造业企业的高杠杆情况b♀♀‖都非在证监会能力范围之♀♀∧冢只是经济作为一盘大棋,证监会或者说刘士余刚好租♀♀▲在了泄洪口。争议三:注册制糕♀♀∧革迟迟未能完成?IPO注册制改革迟迟未拟♀♀≤完成,亦是市场部分人士批评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 东方精工:7年利润不够1年亏 爆雷过后再启“新征程”

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  原标题:男子杀害女儿同学案开庭 检方称其有完全刑事责任能力新京报快讯 据温州市中级人民法院微信公♀♀♀♀♀♀『畔息,2月25日上午,浙解♀♀♀♀…省温州市中级人民法遭♀♀♀『依法组成七人合议庭公开开庭审理肉♀♀○安某小学一学生被害一案。被告人♀♀×帜常男,37岁,系瑞安♀♀∧承⊙四年级学生林某某父亲。据公诉机关指控,♀♀”桓嫒肆帜车呐儿林某某与被害人叶某拟♀♀〕(2009年8月27日出生,殁♀♀♀年9周岁)系瑞安市某小学四年级的同♀♀“嗤学。2018年9月19日下午,在该班级英语课上,扁♀♀』害人叶某某因琐事用拳头打♀♀×肆帜衬趁娌浚未造成伤♀♀∈啤N此,班主任与双方家长进了沟通,林某提出要扁♀♀』害人叶某某当众公开向林某某道歉,避免其女儿以后再殊♀♀≤欺负。次日下午,林某从女儿处得知被害人叶某♀♀∧巢⑽垂开道歉,心生怨恨而决意杀害被害人叶某♀♀∧场M年9月21日16时许,林某随身携♀♀〈事先准备好的棕色手柄水果刀和免♀♀±工刀从其住处出发,步♀♀≈粮眯⊙三楼女儿所在教室♀♀。将叶某某带至三楼男厕所,持事先准备好的水♀♀」刀切割叶某某的颈部,叶某某倒地后,又连续♀♀〈檀疗浔巢慷嘞拢直至其认为被害人吴♀♀∞生还希望后才停手。随后,林某打110报警并遭♀♀≮现场等待,公安机关接警后到达现场将其抓获。经♀♀〖定,被害人叶某某符合颈部、扁♀♀〕部遭单面刃刺器切、刺致双肺多发性破裂、大出♀♀⊙死亡;被告人林某案发时处于精♀♀∩穹至阎⒒航馄冢具有完全刑事责♀♀∪文芰Α9诉机关认为,被告人林某的为已触犯《♀♀≈谢人民共和国刑法》第二百三十垛♀♀〓条之规定,应当以故意杀人罪追究其刑事责任。为确保庭审有重点、有层次展开,温州中院于2月19日召开庭前会议,归纳控辩双方、诉讼代理人的争议焦点。庭审持续了七个小时,鉴定人和有专门知识的人出庭发表了相关意见。根据刑事诉讼法规定,合议庭将根据查明的事实和有关法律规定,对本案进评议,法院将择期进宣判。 责任编辑:闫宏亮 1、第七轮中美经贸磋商取得进展 美国延后对华加征关税美光♀♀♀♀♀♀→当地时间2月24日下午,第七轮中美锯♀♀♀♀…贸高级别磋商在美国首垛♀♀♀〖华盛顿结束。美国总统特朗普表示b♀♀‖磋商取得实质性进展,美国将延后原♀♀《ㄓ3月1日对中国产品加征关税的措施。2、三大股指扁♀♀々涨5% 两市成交额继2015以来殊♀♀∽次突破万亿两市今日暴力拉升b♀♀‖三大股指纷纷涨超5%,两市成交额达10406亿元b♀♀‖创2016年以来新高,也是继2015年以棱♀♀〈首次达到万亿大关(wind数据显示,2016年以♀♀±戳绞凶罡叱山欢钗9024.♀♀26亿元,2015年内最高成交额为23576.14亿元),牛♀♀∈泻羯渐高,场外资金跑步入场。两市超250只个股这♀♀∏停,其中大金融板块掀涨停潮,42只券商股悉数封♀♀“澹中国平安、中信证券成交额均破♀♀“僖冢皇茏蛲砘为发布5G可折叠屏手机消息刺激,烩♀♀―为、柔性屏和5G概念股集体租♀♀∵强,京东方A涨停,成交额破百亿,垛♀♀~方通信收获10个涨停板。粹♀♀∮盘面来看,金融板块强势领涨b♀♀‖期货、互联网保险、国产软件、♀♀〖扑慊应用、稀土永磁、华为概念、有色、人工智能♀♀〉劝蹇檎欠居前,猪肉、养鸡、ST等板块涨幅较窄♀♀。也均超1%。截至收盘,沪指报♀♀2961.28点,涨幅5.60%,深成指报9♀♀134.58点,涨幅5.59%,创业板指报1536.37点,涨幅5.50♀♀%。3、一二线城市二手房价呈下解♀♀〉态势 专家:政策微调仍持续近日,国♀♀〖彝臣凭址⒉1月70个大中♀♀〕鞘猩唐纷≌销售价格变垛♀♀’情况统计数据,数据显示,♀♀1月份商品住宅销售价格总体平稳。值得注意的是,一♀♀《线城市二手住宅销售价格出现下降趋势。其中♀♀。一线城市环比下降0.1%b♀♀』31个二线城市二手住宅销售价格逾♀♀∩升转降,下降0.1%;35个三♀♀∠叱鞘卸手住宅销售价格环比涨幅回落0.1个百分点。逾♀♀⌒业内人士认为,受春节因素、返镶♀♀$置业意向减弱等多方面因素影响♀♀。本轮持续超过45个月的房价上涨后♀♀。一二线城市的二手房价格出现下。4、养老金入市规模解♀♀■15% 人社部官员:委托投资占比过小2016拟♀♀£初基本养老保险基金投资运营正式启动之时,业内曾预尖♀♀∑用于市场化运营的的养老金♀♀】纱2万亿元。如今三年过去了,养老金委♀♀⊥型蹲实暮贤金额仅有8580亿遭♀♀―,与预想相去甚远。人社部基金监督局局长唐霁松在2♀♀3日举的第五届全国社会保障学术大会上表♀♀∈荆现阶段社保基金委托投资规模占比过小,应当推动♀♀⊙老基金投资运营规模不断♀♀±┐螅逐步扩大养老基♀♀〗鹜蹲史段А5、又牛又贵:♀♀』为Mate X惊艳全球 5G、OLED概念再疯狂?24日♀♀⊥砑洌华为在西班牙巴塞罗那召开新品发布烩♀♀♂,推出旗下首款5G手机,名为Mate X,定价2299♀♀∨吩,8+512GB版本,华为♀♀⌒称,Mate X会在2019年年中上殊♀♀⌒,但没有公布具体时间。2299欧元,折合♀♀∪嗣癖以嘉17500元。5G、这♀♀≯叠屏毫无疑问是2019世界移动通信大会最热的两个元素b♀♀‖华为将这两个元素结合起来,O♀♀PPO和小米昨日分别公布了自己♀♀〉5G手机产品,三星此前推出的Galaxy Fold♀♀∥折叠屏。6、应急管理部:银漫矿业事故涉事企业♀♀《啻ρ现匚シㄎス婺诿晒盼魑谄煲漫矿业重大运输安♀♀∪事故已经过去两天,目前造成21人死亡♀♀。29人受伤。各项救治工作♀♀∫颜箍。国家及内蒙古相关部门♀♀】展事故调查,将依法依规追究相关责任人的责任♀♀♀。根据昨天的通报,是矿业公司通勤车,往井下运蒜♀♀⊥工人,车辆失控,撞向辅助锈♀♀”坡巷道,造成的重大运输安全事故。♀♀〕盗鞠捣欠ü郝蜓现爻载、企业严肘♀♀∝违反安全设施设计规定、停产复工要求正在事故现斥♀♀ 工作的应急管理部 安全生产基础司司长裴文田b♀♀‖接受了央广记者宝音的采访,就事故的原因和暴露斥♀♀■的安全问题进了披露。裴文♀♀√锉硎荆经过调查发现,♀♀∩媸缕笠荡嬖谘现氐姆欠ㄎス嫖♀♀♀。首先,发生事故的车辆是企业通过网络非法购♀♀÷虻摹E嵛奶镏赋觯骸罢飧龀盗久挥腥〉免♀♀」家规定的安全标志,也没有经♀♀」有关方面经过检测检验就擅自投入使用。事故斥♀♀〉辆从载荷来看应该是在不超过30人,拟♀♀∏么企业实际在现场荷载菱♀♀∷50人,严重的超员。”7、银保监会:赖小民对华♀♀∪谠斐芍卮笏鹗Т坏整个班子2月25日下午,♀♀」务院新闻办公室举新闻发布会,♀♀≈泄保监会副主席王兆星♀♀♀、周亮、梁涛受邀介绍坚决打好防范金融♀♀》缦展ゼ嵴接泄厍榭觥V芰镣嘎叮坚决拥护对赖小民♀♀〉牟榇Γ银保监会在全系统也召开了警示大会。“赖♀♀⌒∶癫唤鼋龆曰融公司造成了重粹♀♀◇损失,更重要的是带坏了整个班子队伍,污染了♀♀≌治生态。”发生了赖小民案件后,我们果断调整了华肉♀♀≮的领导班子。目前,华融碘♀♀∧风险可控,从股价有所恢复上也可以看出这点。8、光♀♀→产大豆为什么拼不过美国?专家这♀♀♀回讲清楚了85%的大豆依靠进口意味着什么?“对光♀♀→际市场的依存度太高了,很容易被卡脖子。大豆♀♀〗口一直都是贸易摩擦产生的重点领域,也♀♀∈侵泄很长时间以来的痛点。一个大国,不允♀♀⌒碛姓饷锤叩囊来娑取U庑┠昀矗玉米的种植面积一直都♀♀『艽螅最高的年份,达到5亿亩,这给储存、财政支♀♀「洞来了很大的压力。但另一方面,一些粮♀♀∈称笠担却宁愿选择进口玉米。因为价糕♀♀●差别太大,进口玉米的到港价是5毛♀♀《啵国产的玉米,没有运输费用、关税等,价格却达到1♀♀】橐陨稀>褪且蛭我们的机械化程度不高,生♀♀〔效率太低,成本太高。2019年♀♀〉闹醒胍缓盼募,提出大豆振兴计划,农业部随后发布的文件,把提升大豆产量作为“调整粮食结构的重要举措”。9、中民投成立债委会约120家银机构参会 李怀珍等出席2月25日下午,中国民生投资集团在上海召开债权人会议,会上成立债权人委员会,由中国进出口银担任债委会主席。会上并未公布中民投的实际负债总量,债权人督促引入第三方机构进核算。记者从参会名单来看,中民投的债权人包括银、证券公司、信托公司、租赁公司等,以银为主。参会银名单多至120家,但也有与会人士表示,今天到场的只有90余家金融机构。除了金融机构,上海黄浦区政府、上海金融工作局、银保监部门也均到场。中民投方面,董事局主席李怀珍、总裁吕本献均出席会议。10、国内成品油价或迎开年“四连涨” 业内:上调是板上钉钉国内成品油价格或迎年内第四次上调。2月25日为本轮汽、柴油计价周期的第七个工作日,大宗商品分析机构卓创资讯测得的原油变化率为6.81%,预计对应的汽、柴油价格上调301元/吨。隆众资讯成品油分析师李彦表示,美国石油钻井数量下降,中美贸易磋商再度释放积极信号,加之欧佩克减产进程顺利与沙特坚定减产立场,诸多利好因素叠加,本轮成品油调价最终对应幅度将达330元/吨。“上调已是板上钉钉。”李彦称。责任编辑:刘万里 SF014 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这♀♀♀♀♀♀♀里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭殊♀♀♀♀≤损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动,♀♀♀〉蹦的权益受到侵害欢迎向【黑猫外♀♀《诉平台】投诉,受损股民库♀♀∩至【新浪股民维权平台】维权。♀♀ ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 情中心 资金流向 ♀♀ 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 大和发扁♀♀№研究报告指希慎兴业(00014.HK) 去年基扁♀♀【纯利同比升1.8%至25.36亿♀♀≡,每股分派升5.1%至1.44元。撇除旗下物业提早外♀♀∷租所录1.42亿元单次收益,希慎去年基本纯利升遭♀♀〖8%,主因铜锣湾利园三期新贡献及旗下♀♀∩滔梦镆敌租租金加幅;该等趋势菱♀♀∠在今年及以后持续。该认为,这将支持未来♀♀∈年希慎每股分派及每股盈利遭♀♀■长,评级“买入”,目标价由52.7元升至53.6元。扁♀♀〃告指,希慎旗下零售中心区终于成形。大和斥♀♀∑,持续留意到希慎过去十年建立零售中心氢♀♀▲的努力,并展现出企业风格,而不是几幢零售殊♀♀≌租物业“单打独斗”。在这基础上,大衡♀♀⊥称,希慎去年业绩确认了零售组合重新步入正轨,租户♀♀∠售同比升16%,高于全港整体8.8%碘♀♀∧销售增长。大和补充b♀♀‖留意到希慎零售中心区较着重生活元素,较为接受♀♀⌒铝闶鄹拍罴傲闶凼谐⌒律军。即使该等租户未必能承担较高租金,惟该认为,希慎所建立的零售中心区能与主流市场有所区别。由于该类零售中心区租金增长倾向温和,不过,认为有关趋势可以持续。大和下修希慎今年每股核心盈测4.8%,明年则上修1.4%,以反映该预期希慎零售租金收入续增,但升幅料趋向温和有序。责任编辑:李双双 网民在快手视频评论区发布侮辱民♀♀♀♀♀♀【文字 被拘5天 男子杀女儿9岁同学 案发时处于精神分裂症烩♀♀♀♀♀♀『解期

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